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專題：北京公募基金高質(zhì)量發(fā)展系列活動 新時代、新基金、新價值

(相關(guān)資料圖)

為落實(shí)公募基金改革整體部署，進(jìn)一步降低基金投資者成本，中國證監(jiān)會于2025年9月5日發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》），標(biāo)志著公募基金行業(yè)費(fèi)率改革第三階段正式啟動。此次新規(guī)是繼2023年降低管理費(fèi)與托管費(fèi)、2024年調(diào)降交易傭金后的收官之作，旨在通過系統(tǒng)化改革，徹底扭轉(zhuǎn)行業(yè)規(guī)模導(dǎo)向傾向，推動真正回歸“受人之托、代客理財”業(yè)務(wù)本源。

《征求意見稿》通過六大舉措構(gòu)建了銷售費(fèi)率的全新框架，覆蓋基金銷售費(fèi)用設(shè)計、銷售行為規(guī)范、信息披露等，致力于構(gòu)建新型銷售生態(tài)，對公募基金行業(yè)影響深遠(yuǎn)。

一、大幅調(diào)降認(rèn)、申購費(fèi)率，代銷讓利、直銷免費(fèi)

將股票型基金、混合型基金、債券型基金的認(rèn)申購費(fèi)率上限分別調(diào)降至0.8%、0.5%、0.3%（較現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)下降33%-67%）。同時，明確鼓勵銷售機(jī)構(gòu)在覆蓋成本的前提下，進(jìn)一步加大認(rèn)申購費(fèi)打折力度?；鸸芾砣虽N售其管理的基金，不得收取認(rèn)（申）購費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)。

二、優(yōu)化贖回費(fèi)機(jī)制，嚴(yán)格費(fèi)率結(jié)構(gòu)及歸入基金資產(chǎn)比例

將贖回費(fèi)全部計入基金財產(chǎn)，不再與銷售機(jī)構(gòu)分成；并將四檔贖回費(fèi)率安排簡化成三檔，7日、30日、6個月持有期限的贖回費(fèi)分別為：1.5%、1%、0.5%。

相較目前行業(yè)一般費(fèi)率水平，贖回費(fèi)率整體水平尤其是短期贖回費(fèi)水平有所提高，旨在鼓勵投資者長期持有。

三、規(guī)范銷售服務(wù)費(fèi)收取，分類調(diào)降，同等對待

將股票型基金和混合型基金、指數(shù)型基金和債券型基金、貨幣市場基金的銷售服務(wù)費(fèi)率上限分別調(diào)降至0.4%/年、0.2%/年、0.15%/年。同時，對持有期超過1年的基金份額（貨幣市場基金除外），不再繼續(xù)收取銷售服務(wù)費(fèi)。

同時，《征求意見稿》規(guī)定，基金管理人不得通過在特定基金銷售機(jī)構(gòu)設(shè)置專屬份額、實(shí)行差異費(fèi)率等形式，不公平對待同一基金的不同投資者。故貨幣基金中C\D\E等份額將統(tǒng)一銷售服務(wù)費(fèi)率，互聯(lián)網(wǎng)平臺專屬產(chǎn)品份額將不再存在，基金銷售將更加關(guān)注持有人體驗(yàn)。

四、調(diào)降部分品類基金客戶維護(hù)費(fèi)比例

在原有《公開募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法》及其配套規(guī)則的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步調(diào)降部分品類基金的客戶維護(hù)費(fèi)比例，具體為：個人投資者銷售保有量的客戶維護(hù)費(fèi)比例維持50%上限；機(jī)構(gòu)投資者銷售權(quán)益類基金維持30%上限，非權(quán)益類基金則由30%降至15%。通過差異化比例的設(shè)置，鼓勵銷售機(jī)構(gòu)大力發(fā)展個人客戶業(yè)務(wù)，聚焦服務(wù)重心；同時，本次《征求意見稿》對于機(jī)構(gòu)投資者非權(quán)益類基金客戶維護(hù)費(fèi)比例上限的調(diào)降，也體現(xiàn)了鼓勵發(fā)展權(quán)益投資的導(dǎo)向。

五、禁止雙重收費(fèi)與利益輸送

基金管理人對基金銷售結(jié)算資金孳生的利息，除扣除支付的劃款手續(xù)費(fèi)等合理費(fèi)用外，應(yīng)當(dāng)全部歸入基金財產(chǎn)?；痄N售機(jī)構(gòu)對基金銷售結(jié)算資金孳生的利息，應(yīng)當(dāng)按照不低于中國人民銀行公布的同期活期存款利率計息歸入基金財產(chǎn)或支付給投資者。同時，基金銷售機(jī)構(gòu)對投資顧問業(yè)務(wù)形成的保有量，不得收取客戶維護(hù)費(fèi)。強(qiáng)化廉潔從業(yè)要求，禁止不正當(dāng)利益輸送。

六、建立直銷服務(wù)平臺，構(gòu)建全新銷售生態(tài)

推出行業(yè)統(tǒng)一的機(jī)構(gòu)投資者直銷服務(wù)平臺，降低直銷運(yùn)營成本，為機(jī)構(gòu)投資者投資公募基金提供更加高效、便捷、安全的“一站式”服務(wù)，從實(shí)操方面切實(shí)提高機(jī)構(gòu)資金參與公募基金的投資意愿?；鸸芾砣送ㄟ^自有平臺銷售不得收取認(rèn)申購費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)，為投資者提供零中間成本的直接渠道，推動行業(yè)從“渠道驅(qū)動”向“產(chǎn)品與服務(wù)驅(qū)動”轉(zhuǎn)變。

根據(jù)《征求意見稿》，基金管理人、基金托管人均需接入FISP平臺，并按照中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及技術(shù)規(guī)范要求，開展基金直銷業(yè)務(wù)；機(jī)構(gòu)投資者可以接入FISP平臺，開展基金投資。

《公開募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》的出臺，標(biāo)志著我國公募基金行業(yè)進(jìn)入以投資者獲得感為核心的高質(zhì)量發(fā)展新階段?！墩髑笠庖姼濉氛桨l(fā)布實(shí)施后，以近三年平均數(shù)據(jù)測算，第三階段費(fèi)率改革將每年為投資者讓利約300億元。三個階段累計每年將為投資者讓利超500億元。

通過“降費(fèi)讓利”的經(jīng)濟(jì)杠桿和“回歸本源”的制度引導(dǎo)，新規(guī)將有力扭轉(zhuǎn)行業(yè)規(guī)模導(dǎo)向的慣性思維，推動構(gòu)建投資者利益與行業(yè)成長相統(tǒng)一的健康生態(tài)，真正實(shí)現(xiàn)“投資者長期受益、行業(yè)健康發(fā)展”的雙贏格局，為中國資本市場高質(zhì)量發(fā)展注入持久動力

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