做空機(jī)構(gòu)的根本目的就是盈利，根據(jù)透鏡公司研究創(chuàng)始人、資本市場(chǎng)研究專(zhuān)家況玉清的研究，滿(mǎn)足三個(gè)條件的公司容易被做空機(jī)構(gòu)盯上：第一，商業(yè)模式被廣泛質(zhì)疑，這種存在天然的群眾不信任基礎(chǔ);第二，公司有高估值，如果本身估值就偏低，做空的獲利空間就很小;第三，市場(chǎng)上的流通股足夠多，也就是說(shuō)可以從市場(chǎng)上借到足夠多的做空籌碼，如果公司大部分股份都被公司內(nèi)部人持有，或者幾個(gè)機(jī)構(gòu)壟斷，那么做空的效果也不大，基本沒(méi)有獲利空間。

此外，證券時(shí)報(bào)·e公司記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在美股中，信披相對(duì)不透明的公司，更容易被做空機(jī)構(gòu)盯上或者被律所起訴。在采訪中，多位專(zhuān)家與記者的觀點(diǎn)一致。

凡德投資總經(jīng)理陳尊德告訴證券時(shí)報(bào)·e公司記者：“做空機(jī)構(gòu)選擇做空標(biāo)的，基本上還是會(huì)選擇一些不是很透明的企業(yè)。如果公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)使得造假途徑也相對(duì)容易，那么容易出現(xiàn)貓膩。”

北京大學(xué)光華管理學(xué)院會(huì)計(jì)系副教授羅煒也強(qiáng)調(diào)中概股如果不想被做空，一定要認(rèn)真履行信息披露的合規(guī)性，“我反復(fù)強(qiáng)調(diào)‘合規(guī)’，指的是符合投資者對(duì)于企業(yè)的信息披露的要求和期望。企業(yè)不能說(shuō)監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒(méi)要求我披露，我就不披露，你必須站在投資者的角度去思考問(wèn)題。如果不在合規(guī)上下功夫，存在僥幸心理，那么到最后，必然會(huì)付出代價(jià)。”

如果企業(yè)被錯(cuò)殺，羅煒建議主動(dòng)披露更多公司信息，他舉例當(dāng)年新東方被做空后的補(bǔ)救舉措：“新東方曾經(jīng)因?yàn)閂IE結(jié)構(gòu)，也被渾水公司賣(mài)空導(dǎo)致暴跌。但是新東方做得比較好的一點(diǎn)是，它主動(dòng)向美國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行了信息披露與溝通，這對(duì)提升投資者信心起到很重要的作用。此外，在股價(jià)暴跌之后，新東方的董事長(zhǎng)、創(chuàng)始人跟一些機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了溝通，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)創(chuàng)始人本人的認(rèn)可，以及對(duì)他們公司本身的業(yè)務(wù)情況的認(rèn)可，會(huì)幫助股價(jià)很快恢復(fù)起來(lái)。”

2012年7月18日，渾水發(fā)布做空新東方的報(bào)告。此前一日，陷入VIE風(fēng)波中的新東方股價(jià)已經(jīng)跌去34.32%，渾水報(bào)告出來(lái)的當(dāng)天，股價(jià)再度暴跌35%。

僅兩個(gè)交易日，新東方累計(jì)跌幅高達(dá)57.32%，股價(jià)創(chuàng)下5年新低，市值蒸發(fā)近20億美元，股價(jià)降至8.91美元。就在新東方股價(jià)連遭打擊的同時(shí)，7月19日，多家律師事務(wù)所均稱(chēng)，正代表新東方的證券購(gòu)買(mǎi)者“就未來(lái)可能針對(duì)該公司發(fā)起訴訟的問(wèn)題展開(kāi)調(diào)查”。

隨后，新東方主動(dòng)向SEC和投資者披露公司多方面信息情況，公開(kāi)且具體地回應(yīng)渾水報(bào)告中的所有質(zhì)疑。不久后，新東方股價(jià)迅速恢復(fù)。截至記者發(fā)稿，新東方股價(jià)報(bào)117.09美元/股，相比做空日上漲逾12倍。

通過(guò)新東方的例子可以看出，即使是在中概股遭遇嚴(yán)重信譽(yù)危機(jī)的2012年，當(dāng)公司有足夠的證據(jù)自證清白，并且及時(shí)且全面地披露給投資者后，公司股價(jià)會(huì)立刻恢復(fù)，并且這一舉措反而會(huì)增加投資者信心，促進(jìn)公司股價(jià)大幅上漲。

從另一個(gè)角度講，若是公司本身就有問(wèn)題，做空者只是把問(wèn)題提前暴露給大眾。就像“金融大鱷”索羅斯曾經(jīng)說(shuō)過(guò)的：“金融市場(chǎng)不屬于道德范疇。對(duì)于崩盤(pán)，即使沒(méi)有做空者，它照樣會(huì)發(fā)生，做空者的炒作只是加速了結(jié)果提前到來(lái)。”